O próximo rali parabólico do Bitcoin depende de um ponto de dados importante

Os detentores de longo prazo (LTHs) do Bitcoin passaram por uma das fases de distribuição mais agressivas já registradas em 2025. Embora a escala de vendas tenha abalado o mercado, a análise de dados on-chain sugere que essa pressão pode estar diminuindo, possivelmente delineando o próximo período de alta para o preço do BTC.

Principais conclusões:

• Os detentores de longo prazo distribuíram cerca de US$ 300 bilhões em BTC em 2025, marcando uma redefinição histórica da oferta.

• As vendas pesadas de LTH ocorreram perto dos picos do ciclo ou durante transições estruturais, e não no início de novas tendências de baixa.

• Com a pressão de venda estagnada, a próxima fase pode depender de quão cedo a oferta de titulares de longo prazo se estabilizará.

Um desenrolar histórico apoiou a volatilidade do Bitcoin em 2025

A quantidade de Bitcoin (BTC) que permaneceu inalterada por pelo menos dois anos mudou acentuadamente na cadeia em 2025. Quase US$ 300 bilhões em Bitcoin que estavam inativos por mais de um ano voltaram a entrar em circulação. Os 30 dias entre 15 de novembro e 14 de dezembro de 2025 marcaram um dos períodos de distribuição de detentores de longo prazo (LTH) mais pesados ​​em mais de cinco anos.

Desde 2019, quedas acentuadas na oferta de titulares de longo prazo (LTH) raramente apareceram de forma isolada. Eles surgiram durante fases em que a tendência do Bitcoin já estava sob pressão, aproximando-se da exaustão ou passando por uma mudança estrutural.

Em 2018, a oferta de LTH caiu de 13 milhões de BTC para 12 milhões de BTC, com a intensidade de vendas atingindo o pico quando a distribuição de 30 dias atingiu 1,08 milhão de BTC em dezembro. Nesse ponto, o Bitcoin já havia passado meses em declínio. O preço atingiu o mínimo de US$ 3.500 em fevereiro de 2019, antes de se estabilizar e subir para US$ 11.000 em meados do ano, ilustrando como as vendas pesadas de LTH poderiam preceder a recuperação em vez de marcar seu fim.

O ciclo 2020–2021 desenrolou-se de forma diferente. A oferta de LTH caiu de 13,7 milhões de BTC para 11,65 milhões de BTC, enquanto o Bitcoin subiu de US$ 14.000 para US$ 61.000. O pico de distribuição de 30 dias de 891.000 BTC não interrompeu imediatamente a alta.

Em vez disso, as vendas persistiram à medida que os preços subiam, desgastando gradualmente a dinâmica ascendente antes de o ciclo finalmente terminar, um lembrete de que a distribuição de LTH pode acompanhar a expansão antes de definir os seus limites.

Durante a corrida altista de 2024-2025, a oferta caiu de 15,8 milhões de BTC para 14,5 milhões de BTC, com a distribuição de 30 dias atingindo um pico de 758.000 BTC. O preço subiu ligeiramente no início de março e ambas as métricas moveram-se lateralmente durante o segundo e terceiro trimestres, reforçando um padrão familiar: a força dos preços tende a diminuir à medida que os detentores de longo prazo intensificam a distribuição.

A fase final, em meados de 2025, revelou-se mais abrupta. A oferta de LTH recuperou brevemente para 15,4 milhões de BTC em junho, antes de cair para 13,5 milhões de BTC em dezembro, o declínio mais acentuado já registrado.

A fraqueza dos preços apareceu em outubro, mas o maior número de vendas ocorreu mais tarde, com o maior pico de distribuição de 30 dias de todos os tempos, de 1,14 milhão de BTC, em novembro. Essa sequência sugere capitulação em vez de realização ordenada de lucros, marcando uma redefinição em vez de uma continuação da tendência anterior.

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O que a pausa nas vendas pode estar sinalizando

Desde dezembro, a oferta de LTH parou de cair, atualmente em torno de US$ 13,6 milhões, enquanto o Bitcoin entrou em uma faixa lateral. A confirmação adicional vem do índice de oferta de detentores de longo prazo/curto prazo.

Cada vez que essa proporção cai para -0,5 ou menos, o Bitcoin entra em uma fase de construção de base ou atinge novos máximos em semanas. Em Dezembro, o rácio caiu para cerca de -0,53, após o que a volatilidade dos preços comprimiu e a dinâmica estagnou, consistente com uma redefinição e não com a continuação da tendência.

Assim, esta combinação, distribuição agressiva seguida de estabilização da oferta, tem historicamente marcado fases de transição em vez de continuação da tendência. Se a tendência se repetir, a consolidação do primeiro ao segundo trimestre poderá funcionar como um período de construção de base, sendo mais provável que qualquer recuperação sustentada surja mais tarde, potencialmente no terceiro trimestre.

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