By Redação 
A empresa de classificação de crédito Fitch Ratings sinalizou um alto grau de risco associado aos títulos lastreados em Bitcoin, um alerta que poderia complicar a expansão de produtos de crédito vinculados a criptomoedas entre investidores institucionais.
Em uma avaliação de segunda-feira, a Fitch disse que os títulos lastreados em Bitcoin, instrumentos financeiros normalmente estruturados pela combinação de Bitcoin (BTC) ou ativos vinculados a Bitcoin e emissão de dívida contra essa garantia, carregam “riscos elevados” que “são consistentes com perfis de crédito de grau especulativo”.
A agência disse que tais características podem colocar os produtos em território de grau especulativo, uma designação associada a uma qualidade de crédito mais fraca e a uma maior probabilidade de perdas.
Sendo uma das três principais empresas de notação de crédito dos EUA, as avaliações da Fitch desempenham um papel influente na forma como os bancos, gestores de activos e outras instituições avaliam os instrumentos financeiros emergentes, especialmente aqueles ligados a classes de activos voláteis.
A Fitch apontou para a volatilidade “inerente” dos preços do Bitcoin, bem como para os riscos de contraparte incorporados nessas estruturas.
A agência também se referiu à onda de falências de credores criptográficos durante a recessão de 2022-2023, provavelmente uma referência ao BlockFi e ao Celsius, como exemplos preventivos de quão rapidamente os modelos apoiados por garantias podem se desfazer durante períodos de estresse do mercado.
“A volatilidade dos preços do Bitcoin é uma consideração de risco principal”, disse Fitch, alertando que violações dos níveis de cobertura poderiam corroer rapidamente o valor das garantias e cristalizar perdas.
Os níveis de cobertura referem-se à proporção entre a garantia Bitcoin e o valor da dívida emitida contra ela. Quedas bruscas de preços podem fazer com que esse rácio caia abaixo dos limites exigidos, desencadeando chamadas de margem e liquidações forçadas.
A avaliação mais recente segue um alerta anterior da Fitch no mês passado, quando a agência alertou os bancos dos EUA sobre riscos elevados associados à exposição significativa a ativos digitais. Na época, a Fitch citou potenciais riscos de reputação, liquidez e conformidade para bancos que estão ativamente envolvidos em atividades relacionadas à criptografia.
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O papel crescente do Bitcoin no crédito corporativo e onde a Fitch traça o limite
O Bitcoin tornou-se cada vez mais central nos perfis de crédito de empresas públicas com grandes participações em ativos digitais, especialmente aquelas que emitem notas convertíveis ou dívida garantida.
Um exemplo proeminente é a Strategy, liderada por Michael Saylor, que acumulou quase 688.000 Bitcoins.
A empresa financiou esta estratégia através de repetidos aumentos de capital, incluindo notas convertíveis, dívida garantida e emissões de ações, para expandir a sua exposição ao Bitcoin. Como resultado, o balanço patrimonial e o perfil de crédito da Strategy estão agora correlacionados com os movimentos no preço de mercado do Bitcoin.
O alerta da Fitch, no entanto, parece centrar-se mais estritamente no crédito e nos instrumentos titularizados, onde o reembolso depende directamente do valor das garantias subjacentes. A avaliação não faz referência a fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista, que são estruturados como veículos de investimento semelhantes a ações, em vez de produtos de crédito.
Na verdade, a Fitch observou que a adoção de ETFs poderia contribuir para “uma base de titulares mais diversificada”, um desenvolvimento que pode “potencialmente amortecer” a volatilidade dos preços do Bitcoin durante períodos de estresse no mercado.
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Fonte :Cointelegraph